近期東南亞四國(泰國、老撾、文萊緬甸)都于中國政府簽訂協議,采用我國的北斗導航系統,同時中國與巴基斯坦有望在近期簽訂北斗系統合作協議,成為第五個使用北斗導航的國家。

   1、北斗導航系統逐步走出國門,行業迎來新的機遇。隨著北斗導航系統在2012 年完成亞太地區組網,北斗導航導航系統不僅在我國國土范圍內獲得使用,同時周邊國家也陸續采用北斗系統替代GPS,意味著北斗導航系統已經走出國門。由于北斗導航系統在精度和功能上均已經接近GPS,同行還具備特有的通信功能,未來有望將陸續在亞太地區獲得推廣。雖然此次東南亞四國以及巴基斯坦北斗導航產業市場規模較小,但對北斗導航產業來說,已經為走出國門開了個好頭。

   我國北斗導航系統建設按照“先區域、后全球”的總體思路分步實施,采取“三步走”的發展戰略:第一步,2000年初步建成北斗導航試驗系統;第二步,2012 年底北斗導航(區域)系統將為中國及周邊地區提供無源服務;第三步,2020 年全面建成北斗導航系統為全球提供無源服務。我們認為,未來北斗導航完成全球布局后,非洲、中東、南美等地區將會是北斗導航系統主要開拓地區。

   2、交通部大力推進北斗導航示范工程。今年年初,交通部要求在9 個示范省份加快“兩客一危”車輛以及新進入運輸市場的重型載貨汽車和半掛牽引車加裝北斗兼容車載終端實施工作,是我國北斗導航在2012 年底正式商用后的第一個示范工程,此次9 個省份參與示范應用,需要建設11 個支撐平臺、7 個信息系統,安裝8 萬臺北斗雙模終端,測算下來大概在10 億左右的市場規模。交通部大力推進北斗示范工程也意味著北斗導航在政府行業應用提速,也反應出國家對北斗導航產業的支持力度進一步具體落實,同時各地北斗導航產業園也陸續建立,不斷形成產業集群模式。

   3、北斗導航產業市場空間巨大,預計未來10 年年均復合增長達到55%。衛星導航產業前景巨大,與互聯網、移動通信網并稱世界上三大IT 產業,按照中國全球定位系統技術應用協會的統計數據,2011 年我國衛星導航產業市場規模在750 億左右,預計到2020 年將達到4000 億,10 年增長5 倍,年均復合增長率達到20%。其中北斗導航產業市場規模2011 年只有15 億左右,主要為北斗一代系統,隨著北斗二代完成亞太地區組網,預計到2015 年將達到200 億的市場規模,到2020 年,北斗導航市場規模將占到衛星導航產業市場規模的20-30%,即800-1200 億元,10 年增長20 倍,年均復合增長率到達55%,北斗導航產業未來增長空間巨大。

   4、繼續強調我們看好北斗導航產業的邏輯,即行業進入高速增長快車道。我們認為北斗導航作為戰略新興產業,將步入“黃金10 年”高速增長期,具備持續高成長性,主要是基于以下三個邏輯:一是北斗二代亞太地區組網完成,意味著產業發展拐點已經到來;二是北斗導航產業逐漸成熟,逐漸替代GPS;北斗導航屬于戰略新興產業,行業本身步入高速發展期。

   5、推薦優先受益于國防安全領域、政府行業應用的上市公司。對于北斗導航產業爆發時點的判斷,2012年進入啟動周期,爆發高峰期有望在2013 年實現。對于北斗導航產業的應用路徑,參照美國、俄羅斯等衛星導航產業發展路徑,國防安全領域和特定行業都將優先應用,然后擴張到大眾市場,即國防安全領域先行,行業應用不斷深入,大眾消費未來看好。

北斗導航產業鏈廠商分布情況表

    產業鏈           主要廠商

 北斗基礎產品   北斗導航天線l上市公司:國騰電子、中海達、四創電子、盛路通信、海格通信

l               非上市公司:深圳華穎銳興科技、佛山阿普思通訊

               北斗終端芯片 l上市公司:國騰電子、中國衛星、北斗星通、海格通信、華力創通

l               非上市公司:東方聯星、復旦微電子

            板卡(OEM 卡)   上市公司:北斗星通、國騰電子、江蘇三友、四創電子、合眾思壯、

                                            同洲電子、華力創通、海格通信

           GIS/導航地圖 l上市公司:四維圖新、超圖軟件、合眾思壯

l         非上市公司:高德、凱立德、瑞圖萬方、靈圖、易圖通北斗導航終端產品l                 上市公司:國騰電子、合眾思壯、海格通信、江蘇三友、華力創通、

                                             北斗星通、中國衛星

l                                非上市公司:上海華測、深賽格、南方測繪

    北斗導航運營服務l           上市公司:北斗星通、國騰電子、中國衛星、海格通信、中海達、

                                            合眾思壯

l                                非上市公司:神州天鴻、國智恒、中興恒和、上海普適

北斗導航產業鏈投資標的選擇上,產業鏈齊全、上下游技術積累以及渠道優勢、易獲得政府補貼的上市公司使我們投資首選標的,繼續推薦優先受益于國防安全,特定行業應用的國騰電子(300101)、海格通信(002465)、中海達(300177)。

6、風險提示。一是北斗導航產業發展低于預期;二是政策低于預期;三是產品價格風險;四是中小板創業板系統性風險。